中行首季多賺14% 撥備增逾八成 信貸質素恐轉差 及早減值應對

Source : HKEJ
25 Apr 2014

中國銀行（3988）今年首季業績勝預期，純利453.63億元（人民幣．下同），折合約563億港元，按年增長13.9%，為內銀業績期打響頭炮。然而，該行首季信貸成本急升，資產減值損失150.96億元，大增82.7%。有分析員認為，此舉或反映中行對未來經營環境及信貸資產質素持審慎看法，因而增加撥備應對。

內銀信貸風險惹關注

面對地方政府融資平台貸款還款及信託產品兌付高峰期，市場預計，今年內銀信貸風險將驟增。中行昨天公布的季報，似乎也印證了市場的疑慮不無道理。截至3月底止，中行的不良貸款總額累積至803.2億元，較去年年底增加近10%，升幅顯著；不良貸款比率也增至0.98%，上升0.02個百分點。

瑞穗證券亞洲銀行研究主管安彤善表示，中行季績表現理想，相信投資者會樂見該行撥備大增的壞消息，因為這反映出內銀把貸款分類為不良級別時，終於較為現實。他指出，儘管中行信貸成本大增，惟仍然錄得近14%的盈利增幅，顯示四大行擁有充裕的財務資源，以應對當前的信貸質素惡化。

此外，中行的貸款及存款分別較去年年底增長7.24%及9.08%，兩者均高於四大行平均的3.4%及5.1%。貸存比率為71.21%，較去年年底下降1.31個百分點。

核心資本充足率續降

貸款增速高於同業，帶動中行淨利息收入764.67億元，按年增長14.2%；首季淨息差為2.29厘，較去年全年水平擴闊5點子。

市傳中行有望與其他大型內銀率先試點發行優先股，截至3月底止，中行按照資本新規計算，核心一級資本充足率及資本充足率分別為9.58%及12.05%，較去年年底進一步下降。

另外，報告期末中行的前十大股東排名中，出現了一個新名字。季報顯示，中行的第10大股東為個人投資者王景峰，截至3月底止，持有6058.9萬股中行A股，持股比例0.02%，該批股份目前市值約1.6億元人民幣，折合約2億港元。

中行投資者關係部回覆本報查詢時表示，該名股東屬個人投資者，中行是根據上海交易所股東名冊訊息作披露，惟不掌握該名股東的背景資料。 

中行壞帳 單季急升一成 靠淨息差擴闊 首季多賺14%勝預期

Source : mingpao
2014年4月25日

【明報專訊】中國銀行(3988)為內銀首季業績拉開序幕；就盈利來看，中行大賺453.63億元(人民幣‧下同)，按年升14%，大勝預期，不過，季內壞帳同樣升一成，壞帳率較去年末上升0.02個百分點至0.98%。資產質素惡化是制約內銀股價的主要因素之一，分析師普遍認為，今年內銀壞帳情會繼續升溫，投資者仍須警惕風險。

截至今年3月底，中行首季錄得淨利息收入765億元，按年升14.2%，凈息差(NIM)為2.29厘，雖然按年升0.07個百分點，但據券商計算，首季NIM較第四季度倒退0.03個百分點。非利息收入方面，手續費和佣金收入錄得290億元，按年升17.15%，成為推動業績增長動力之一。

資產減值損失超預期

中行首季各項經營指標表現不錯，不過，期內資產減值損失大增83%至151億元，超出預期，顯示資產質素承壓，從該行披露的數據看，截至3月底的不良貸款較去年底飆升近一成至803億元，不良貸款率亦升0.02個百分點至0.98%，有重上1%之勢。翻查中行過去五個季度業績報告，壞帳情一路上升(見圖)。

美銀美林在業績短評中表示，雖然中行首季業績強勁，資產、貸款、存款分別較去年末增長8.9%、7.2%和9.1%，不過，境內人民幣貸款僅升3.8%，佔貸款比例由去年底的72%下降68%，季內利息支出增幅擴大，導致NIM按季收窄，預計隨該行的人民幣貸存比快速下滑，以及境外貸款增長，未來凈息差續有收窄壓力。鑑於息差回落、壞帳升溫及潛在的成本反彈，該行維持中行「賣出」評級。

巴克萊：不良貸款續增 沽壓持續

事實上，市場對內銀信心缺乏，主因資產質素持續惡化，就中行而言，2008年時其壞帳率曾高達2.65%，此後一路下跌，2011年降至1%，2012年進一步縮至0.95%，然而，隨內地經濟放緩，信貸危機個案逐漸增多，2013年開始，整個銀行業出現壞帳反彈的趨勢。

巴克萊資本中國銀行業研究主管顏湄之預計，內銀股首季盈利平均增幅仍會在10%以上，全年平均增幅則在7%至8%之間，儘管如此，不良貸款繼續上升的趨勢將導致內銀板塊長期面臨沽壓，「其實內銀在業績中多報一些壞帳反而是好事，壞帳率一直這麼底，市場反而不信」。

羅兵咸永道中國金融服務部主管合伙人容顯文也表示，從2012年開始，內銀逾期貸款比率的升速明顯快於不良率增速，這已預示未來的壞帳仍會走高，從今年開始，平均壞帳率可能就會告別低於1%的時代。

明報記者 張聞文

中行不良貸款獨雙升

Source : AppleDaily
30 Aug 2013

工行（1398）及中行（3988）昨齊公佈中期業績，兩行純利分別增長12.33%及12.92%，至1,383.47億元（人民幣．下同）及807.21億元，略勝預期，不派中期息。各界關注的資產質素，兩大行均受內地經濟結構調整拖累，資產質素有所下跌。

工行次季不良貸款額大減
截至6月底止，中行的不良貸款按季錄得雙升，工行不良貸款餘額雖然上升，但不良貸款率維持0.87%水平。

工行董事長姜建清更指，第二季度的新增不良貸款為15億元，較首季度的57億元大幅收窄。

四大國有行之中，中行成為唯一不良貸款按季雙升銀行，不良貸款率由首季的0.91%升至0.93%，不良貸款額則較去年底增加6%至694.67億元。中行行長李禮輝表示，主要由於內地經濟環境轉差，未來將繼續嚴控風險，對全年資產質素有信心。工行不良貸款季內則增1.91%至817.67億元。

對於工行資產質素，姜建清表示，該行除在次季新增不良貸款減少之外，關注類貸款亦在次季度按季下降，而該行在今年上半年亦處理了約300億元不良貸款，當中40%有現金收回，僅得20%要核銷。姜建清重申，該行早認為今年內地經濟環境會轉差，故在年初已定下不良貸款率上限，在最壞情況下會升至1.2%，但上半年仍維持於0.87%，有信心全年可保持遠低於上限。

開放利率累工行息差縮 內銀競爭加劇 中行料再縮難免

Source : mingpao
30 Aug 2013

【明報專訊】隨工行(1398)和中行(3988)中期業績的揭曉，九大內銀悉數亮出成績單，內地利率市場化進程加速，對內銀盈利能力的削弱顯而易見，就連全球最大銀行工行亦難避免，上半年淨利息收益率按年收窄9點子；與此同時，內地經濟放緩，而中央仍力促經濟結構調整，內銀資產質量雪上加霜，9行上半年壞帳全線升。標準普爾預期，內銀整體壞帳率年內恐由去年的1.6%升至2.5%的平均水平，明年平均盈利增長將跌至單位數。

工行截至今年6月底的淨利息收入2159億，按年僅升5.8%，但手續費及佣金收入按年大漲23%至674億元，加之嚴控成本，方推動半年純利按年升12.4%至1385億元，符合預期。然而，有「內銀巨無霸」之稱的工行，未能避免利率市場化的衝擊，上半年淨利息收益率(NIM)較去年同期和去年全年均收窄9個基點至2.57%，貸款收益率下降48基點，存款付息率下降4基點。

工行次季盈利按季反升1%

雖然工行次季盈利按季微升1%至695億，淨利息收入亦升2.3%，但根據券商的計算，NIM仍較首季收窄4個基點至2.56%，該行坦言，是受到了存貸款利率浮動區間調整政策的影響。董事長姜建清昨天表示，至今年6月，工行存貸款重新定價，分別完成90%及98%，預期下半年NIM保持穩定。新任行長易會滿補充，利率市場化不斷推進，目前僅存款上限還未開放，對這一步，相信中央會非常審慎。

綜合看五大國有銀行，息差收窄是普遍趨勢，唯中行一枝獨秀，不僅上半年多賺807億元，按年增幅告別單位數時代，升13%，勝預期，整體NIM和境內人民幣NIM均擴闊，有分析師指該行次季NIM亦較首季提升3個基點至2.25%。中行行長李禮輝昨天表示，息差逆市改善主因優化負債及資產結構提升，下半年仍有增長空間，但整體而言，在利率市場化初期，銀行NIM收窄在所難免。

巴克萊：九行壞帳額料續攀高

縱觀五大行，資產質量惡化是上半年經營狀的共同現象，不良貸款「雙降」不再，逾期貸款普遍按年大漲兩成或以上，長三角地區的不良貸款率不少都超過2%。據本報了解，財政部在上半年已明確要求各行加大呆壞帳的核銷力度，故9行在本次業績期間，不約而同地公布壞帳清收工作，撥備覆蓋率幾乎全線收窄。巴克萊資本中國銀行業研究主管顏湄之預期，九行下半年的壞帳額仍將攀高，不良率亦難見下滑。

美國評級機構標準普爾資深董事廖強表示，隨內地經濟增速放緩及政府堅持對經濟結構的調整，產能過剩行業壞帳風險仍將增加，內銀正面對信貸成本攀升，利差收窄，以及非利息收入壓力增大的三重打擊，預計明年的平均盈利增幅只有單位數，而資產質量惡化也會持續，不良率可能由去年1.6%在今年內升至2.5%。

明報記者 張聞文

建行多賺16％ 四大行最勁 九內銀季績全勝券商預期

Source : mingpao
27 Apr 2013

【明報專訊】工行(1398)、建行(0939)、農行(1288)等5間內銀昨日公布第一季業績，其中工行第一季純利增長12.1%，建行更增長達15.7%。在港上市9家內銀首季盈利無一例外地勝於券商預期。不過，淨息差方面除中行(3988)外，其餘內銀續呈收窄趨勢，中型銀行的收窄幅度較大。內銀的不良貸款率則表現各異，工行、交行(3328)等續有上升，中信行(0998)第一季不良率更升0.14個百分點(表)。

工行純利增長12.1%

截至3月底止第一季，工行錄得純利688.1億元(人民幣．下同)，按年增長12.1%，高出市場的預期約5%。建行第一季純利達595.8億元，按年增長15.7%，高於市場預期近一成。農行第一季純利達470.1億元，按年增長8.2%。

今年初，交行在內地個別地區已實施存款利率一浮到頂，顯示存款市場競爭激烈，內銀淨息差續呈收窄趨勢。工行昨日沒有公布第一季淨息差，而其餘內銀中，僅中行一間第一季淨息差拓寬0.07個百分點至2.22%，惟仍處於下游水平。建行第一季淨息差則收窄0.4個百分點至2.71%，農行收窄0.03個百分點至2.78%，民行及中信行分別收窄0.15及0.16個百分點。

中行淨息差獨升

內銀去年壞帳情堪憂，第一季形勢仍較嚴峻。工行第一季不良貸款金額及不良貸款率錄得雙升，不良貸款率較去年底提高0.02個百分點至0.87%，不良貸款餘額增加約8%。建行壞帳率雖嚴守0.99%，但金額亦上升4%。九大行中壞帳情最差的農行，一季度壞帳率下降0.06個百分點，但仍在1.27%的高水平。工行、建行第一季資產減值損失按年分別增加23%及28%。

儘管壞帳形勢未見緩和，但一季度工行撥備覆蓋率較去年底下調7.4個百分點至288.1%，建行亦略減至270.76%。相反，已在較高水平的農行則提高撥備覆蓋率14.41個百分點至340.55%。

招行不良貸款率最低

另外，招行昨亦公布，一季度純利按年上升11.8%至130.2億元。淨息差按季收窄0.04個百分點至2.93%，不良貸款率上升0.05個百分點至0.66%，為九大內銀中最低。中信行公布，一季度純利按年上升7.7%至92.2億元。壞帳率上升0.14個百分點至0.88%，而撥備覆蓋率較去年底下降44.95個百分點至243.3%。

明報記者 李萌

首季淨息差擴闊 證券界讚好 中 行母子業績報喜

Source : AppleDaily
26 Apr 1013

【本報訊】首間公佈第一季度業績的四大 行中國銀行（3988），淨息差錄得輕微擴 闊，不良貸款亦保持雙降，截至今年3月底 首季盈利，按年增長8.2%至398.15億元 （人民幣．下同），按季更升20.4%；旗下 中銀香港（2388），首季提取減值準備前 經營溢利達69.91億港元，按年及按季分別 升3.4%及28.8%。

記者：劉美儀

■中行及中銀兩母子，首季成績俱表現理想。 資 料圖片

證券界對中行兩母子表現，皆持正面評 價，中銀淨息差按季表現更屬「標青」， 分析員估計擴闊達10點子，又認為短期 內，兩行股價將受惠向上。中行及中銀昨 收報3.53港元及26港元，分別升0.57%及 跌0.38%。

中行淨利息收入增10.5% 中行核心業務向好，淨利息收入及手續費 佣金淨收入分別按年增長10.5%及16.9%， 令首季盈利升逾8%，符合市場預測，季內 淨息差為2.22厘，較去年全年度2.15厘擴 闊7點子，分析員指，去年第四季該行淨息 差約2.21厘，換言之，首季淨息差仍按季 輕微擴闊。

建銀國際董事及中國銀行業高級分析師盛 楠認為，中行首季整體表現理想，特別是 淨息差續擴闊，相信與其受惠於境內外幣 貸款息差有關，料業績公佈後，對中行短 期股價有正面影響。不過，中行淨息差表 現，未必反映其他尚待公佈業績的大行亦 會同步擴闊，因為其他對手在外幣業務窗 口與中行情況不同。

一如其他內銀，中行無派發首季息。截至3 月底，該行核心資本充足率為10.33%，較 去年底微跌0.21個百分點。

此外，中行資產質素持續轉佳，不良貸款 「雙降」，不良貸款率從去年底的0.95%， 再下降至0.91%；不良貸款餘額亦較去年底 減少9.49億元，至663.97億元；首季末客 戶貸款總額7.33萬億元，較去年底增加 4,615億元，季內增幅6.72%。

中銀淨經營收入逾98億 系內中銀亦受惠淨利息收入及淨服務費佣 金收入增長推動，加上淨息差擴闊，首季 中銀提取減值準備前淨經營收入為98.28億 港元，按年及按季升4.8%及13.4%，經營 支出按年增8.6%，惟按季跌12.3%。

中信證券國際證券研究部執行董事陳昔典 認為，若果扣除去年首季雷曼回撥因素， 中銀控制支出得宜，估計季內淨息差達到 1.6厘，較去年第四季擴闊達10點子，優於 去年下半年的1.56厘水平；季內核心業務 及交易收益皆升，整體表現理想。

中行交行首季盈利勝預期

Source : mingpao
26 Apr 2013

【明報專訊】內銀首季業績陸續揭曉，昨天 中 行(3988)和交行(3328)宣布今年第一季度分別賺得 398.15億元(人民幣，下同)和177.06億元，按年增 長8.2%和11.52%，均勝預期。分析師普遍認為， 人行去年不對稱降息對內銀淨利息收益率(NIM)的 影響將從第二季起減弱，市場關注焦點仍是各行的 理財產品風險。

中行按年增長8.2%

四大行中，中行的盈利增長一直是預期最慢的一 間。截止今年3月底，中行錄得淨利息收入670億 元，按年增長10.5%，不過淨息差並未如其他銀行 般下跌，反而較上年末提升0.07個百分點中至 2.22%。非利息收入進一步提升，其中手續費及佣 金收入為247.3億元，按年增加17%。

期內，該行資產質量保持穩定，資產減值損失錄得 82.61億元。其中，貸款減值損失82.83億元，信貸 成本為0.47%；首季出現不良貸款664億元，不良 貸款率0.91%，比上年末下降0.04個百分點； 撥備 覆蓋率244.24%，比上年末提高7.94個百分點。

交行方面，首季純利按年增長11.5%，但由於去 年供股，每股盈利下跌7.7%至0.24元。期內盈利增 長得益於淨利息收入按年升11%至320億元，手續 費及佣金收入亦按年大漲24%至69億元，主因銀行 卡、擔保承諾和投行業務表現良好。不過，交行表 示，受去年兩次降息的後續影響，NIM按年下降 0.06個百分點至2.57%。

交行按年增長11.5%

交行今年首季的信貸成本率為0.65%，按年上升 0.09個百分點，不良貸款額和不良率較去年底錄得 「雙升」，前者增長37.42億元至307億，後者增 加0.05個百分點至0.97%，不過撥備覆蓋率下跌 18.59個百分點至232.09%，一定程度顯示該行對 下半年資產質量有信心。

中行和交行的核心資本充足率以及資本充足率雙雙 錄得下跌(見表)，主要因為2013年1月1日實施了新 的資本管理辦法，目前資本水平均仍然達標，有美 資行分析師認為，監管機構已給予內銀緩衝期，故 資本充足率下跌並未構成擔憂。巴克萊認為，市場 對內銀的主要擔心仍在理財產品、同業資產以及未 來NIM的走勢。

中行去年賺1394億勝預期末季息差改善 今年料適當增長

Source : HKEJ
27 Mar 2013

受惠於淨息差改善，中行（3988）去年純利增長12.2％，達1394.32億元（人民幣．下同），略勝預期，每股派息0.175元，派息比率35％。中行行長李禮輝昨天表示，對該行保持資產質素穩定有信心，預料不良貸款率即使或小幅上升，但今年全年不會出現太大波動，信貸成本有望維持低水平，令業績保持適當的增長。

過去數年受外幣業務息差低企拖累，中行整體淨息差一直低於其他大型內銀。

去年該行錄得淨息差2.15厘，較2011年拓闊0.03厘，較首3季的2.12厘亦有所上升，意味第4季息差持續改善。財報顯示，第4季該行內地外幣業務淨息差企穩回升，按季提高0.07厘。

淨息差仍可改善

中行副行長王永利表示，中行內地人民幣淨息差去年擴闊0.06厘，至2.39厘，與同業相比雖不算很高，但屬該行政策調整的成果。為扭轉該行由於公司客戶較少，須以更高成本吸收資金衝時點的局面，中行去年決定壓縮4000億元高成本的結構性存款，與此同時，亦採取措施加強日均存款的考核，並加大力度爭取可帶動資金流的客戶，冀吸收他們透過結算而沉澱的低成本資金。

王永利續指出，中行人民幣淨息差水平仍有改善餘地，今年目標是較去年提高1至2個基點。

中行去年貸款及存款分別按年增長8.2％及9.1％， 低於其他大型內銀，貸存比率71.99％，處於較高水平。淨利息收入按年增加12.7％，達2569.64億元；手續費及佣金淨收入則增8.1％，達699.23億元。

尚德破產不影響財務

截至去年底，中行不良貸款餘額及比率分別為654.48億元及0.95％，較第3季末上升2.1％及0.02個百分點，全年信貸成本0.29％。

談到無錫尚德集團破產重組的影響，李禮輝稱，該集團在中行的貸款已經全部被降為不良貸款，中行並提取了50％以上的撥備，未來將根據情況進一步計提撥備，相信不會對中行財務造成太大影響。

市場關注銀行表外業務的情况，王永利透露，中行去年表內裏財業務餘額1579億元，按年減少4000億元；表外理財業務餘額則為5427億元，較年初增加3000多億元，該行按照監管層對理財業務資金池的要求，停辦新業務，並嚴格控制存量產品。李禮輝補充指出，中行去年發行的理財產品未出現損失和低於預期收益率的情況。

中行 農行純利增長同見雙 面對 息差挑戰力保平穩

Source : AppleDaily
27 Mar 2013

【本報訊】繼建行（939）後，農行 （1288）及中行（3988）昨公佈去年業 績，純利分別增長19%及12%，達1,450.94 億元（人民幣．下同）及1,394.32億元， 證券界指中行表現較預期為佳。受人行兩 次減息引發重訂息率及利率市場化影響， 去年度農行淨息差收窄4點子至2.81厘，但 水平仍領先三行。

記者：劉美儀 董曉沂

中行在擴闊淨息差上較優勝（全年擴3點子 至2.15厘），惟以實質水平計屬三行中最 低。今年首季至上半年，農行及中行仍面 對息差挑戰，全年力保平穩。建農中三行 去年派息率均約35%，農行及中行每股派 末期息分別0.1565元（增19%）及0.175元 （增12.9%），派息率34.78%及35%。

農行：暫冇融資計劃 上季農行淨息差2.78厘，與第三季水平看 齊，財務總監張克秋說，今年首季續受重 訂息率影響，淨息差有所下降，第二季料 達「階段性低位」，下半年可望反彈，全 年冀維持穩定或小幅下降。中行副行長王 永利亦說，要維持淨息差水平確有挑戰， 惟他估計，中行今年度淨息差可擴闊1至2 點子；行長李禮輝表示，去年已主動壓低 高成本結構性存款，令該項下存款額減少 4,000億元。

展望今年貸款增幅，農行指會與貨幣供應 看齊，王永利料今年增加12%。人行早前 預測，今年廣義貨幣供應M2增長目標為 13%，去年農行客戶貸款及墊款總額增加 14.1%至6.43萬億元，中行則僅升8.23%至 6.86萬億元。

農行是四大行中最遲上市的國有商銀，盈 利高速增長期亦開始放緩，市場關注，招 股書三年上市期內不集資的承諾於7月屆滿 後，農行會否進行股本集資；行長張雲昨 重申，「目前沒有再融資補充資本的計 劃」，今年盈利續有增長，但增速會放 緩。去年底農行核心資本充足率為9.67% （去年9月底為9.76%），是三行中最低； 中行去年底為10.54%。

不良貸款率下降 資產質素方面，農行中行皆見「雙降」， 不良貸款率分別降到1.33%及0.95%，但受 光伏業、零售製造及航運等產能過剩行 業，與內地經濟周期影響，兩行逾期貸款 餘額及逾期貸款率則「雙升」，農行年內 餘額增加144億元，中行升401億元，惟分 析員指逾期貸款額仍處低水平，毋須過 慮。

單計去年第四季，農行盈利250.11億元， 按季跌36.8%，是去年盈利最低及唯一跌穿 300億元的季度。中行上季賺330.69億 元，雖是全年盈利最低一季，按季僅跌 4.87%；中行行長李禮輝稱，倘撇除旗下中 銀（2388）2011年度雷曼迷債回撥因素， 去年該行核心盈利增長達14.6%。

中行多賺12％ 存貸增長放緩

Source : mingpao
27 Mar 2013

【明報專訊】中國銀行(3988)去年全年賺1394億元 (人民幣‧下同)，按年增12%，勝預期。每股盈利 0.5元，派息每股0.175元。

中行期內貸款長放緩至8%，而預期今年貸款增幅 達12%。該行存款增長由前年的超過一成大幅放緩 至4%。中行指出，內地「金融脫媒」對銀行造成 很大挑戰，即內地存戶將存款資金改為投放於回報 較高的理財產品，造成存款流失的現象。

中行的表內理財產品去年底有1579億元，較年初 減少約4000億，而表外理財產品則較年初增3000 億，達5427億元。行長李禮料輝指，自從監管當 局對資金池類理財產品作出規定，該行已停止有關 的新業務，對現存業務亦加強管理。

隨內地利率市場化，多家中資銀行都表示息差今 年會受壓，但中行卻認為其息差今年仍有改善空 間。該行去年淨息差去年為2.15厘，按年擴闊3點 子，其境內人民幣淨息差去年擴闊6點子。副行長 王永利指出，當人民幣升值，其外幣存款增長乏 力，貸款增長加速，有關息差會擴闊，但當人民幣 貶值，外幣息差會受壓。

此外，台灣金管會昨批准建設銀行籌設台北分行， 日後還要向金管會申請核准營業項目，才能夠開 業，金管會期望可在6個月內處理完成。建行2011 年4月成立台灣代表人辦事處，今年2月向金管會 申請設台北分行。

中行第三季賺347億增17％ 受惠淨息差擴闊 大行唱好

Source : HKEJ
26 Oct 2012

正當市場預期內地減息及利率市場化 對內銀淨息差的負面影響，會在第三季進一 步浮現之際，昨天率先公布季報的中行 （3988），期內淨息差出乎意料地拓闊， 帶動中行第三季純利增至347.62億元（人民 幣．下同），按年增幅達17%，高於彭博綜 合券商預測中值。打響頭炮的中行獲大行唱 好，美銀美林昨晚隨即調升中行今年至 2014年的盈利預測，並上調目標價7％，至 3.25港 元。

首9個月純利破千億

中行昨日收報3.15港元，升1％。首9 個月計，中行純利首次突破千億元大關，達 1063.63億元，按年增長10.4％。面對人民 銀行先後於6月及7月下調基準利率，以及 進一步放開利率管制，各行均嚴陣以待，中 行行長李禮輝月前發表中期業績時便透露， 該行已調整業務結構，並將外幣存款利率調 低，冀將淨息差保持於較好水平。今年首3 季，中行淨息差為2.12厘，較上半年拓闊 0.02厘。

季報顯示，截至9月底，以公允價值計 量的客戶存款較上半年大幅減少約33％，反 映中行持續將資金成本較高的結構性存款規 模壓縮，加上第三季內地市場利率較次季回 落，理財產品收益率因而下降，均有助中行 減低利息開支。美銀美林指，得益於第三季 利息支出降幅大於利息收入，中行淨息差按 季拓闊0.05厘，淨利息收入按季增長3％， 至653.9億元。

季內資產質素表現穩定

不過，中行淨息差拉闊之勢未必可持 續。美銀美林表示，由年初至今，中行人民 幣存款僅增長2.8％，擔心該行第四季或須 要吸納成本較高的資金。另一方面，中行第 三季貸款增長有所提速，較去年底增加 9.1％，貸存比率較6月底的68.59％，進一 步上升至71.49％，分析認為，中行第四季 的流動性存在壓力。

至於市場關注的資產質素，中行季內 表現尚算穩定，不良貸款較上半年微升約 0.8％，至640.99億元，不良貸款率則下降 0.01個百分點，至0.93％。

雖然季報內並無披露較能反映資產質 素實況的逾期貸款數據，不過，中行於第三 季計提的資產減值損失同比增長11％，增幅 未見顯著，而信貸成本仍低企於0.27％水 平，較上半年的0.28％略降，反映該行季內 未因貸款質素惡化而增加撥備力度。

從估值角度而言，雖然內銀板塊近日 展現升浪，但目前中行市賬率僅約0.94倍， 與其餘三大內銀1.24至1.35倍市賬率相比， 仍落後20％至30％，有中資券商分析師指 出，中行一直跑輸其他大型內銀，相信第三 季不俗的業績有助該行追落後。

息差擴闊 中行首三季賺千億

Source : AppleDaily
26 Oct 2012

【本報訊】首間公佈第三季業績的內銀股 中國銀行（3988），意外地錄得按季淨息 差擴闊達6點子水平，加上收費收益按季顯 著反彈，未受監管當局限制收費政策太大 影響，故中行第三季盈利按季只微跌0.22% 至347.62億元（人民幣．下同），跑贏原 本估計按季跌約一成的預測。不過，中行 旗下中銀香港（2388），季內淨息差及淨 利息收入卻雙雙下跌。 記者：劉美儀

證券界形容，中行按季淨息差擴闊是「意 外驚喜」，公佈雖未有披露逾期或關注類 貸款等詳情，但初步看資產質素未見惡化 迹象。儘管中行季度成績有本身因素使 然，未必完全反映其他大行走勢，惟業界 相信，餘下大行表現應不會太過「走 樣」。

若按年比較，中行第三季盈利較去年同期 增長16.6%，累計今年首九個月，盈利更達 1063.63億元，較去年同期增加10.4%，亦 是中行首次錄得九個月盈利水平突破千億 元紀錄。季末中行核心資本充足率為 10.38%，較6月底升0.23個百分點。

證券界原先預期，第三季大行淨息差會較 中型行為佳，但前者息差仍將按季持平或 輕微收窄，沒有報告估按季擴闊。

中行上季盈利按季只微跌不足1%，勝市場估跌一 成的預期。路透社

上季新增貸款1647億 中行昨公佈指，首三季度集團淨息差為 2.12厘，較6月底水平擴闊2點子，按季推 算擴闊6點子至2.16厘，淨利息收入亦按季 升3.1%至653.9億元。截至9月底，該行客 戶貸款總額為6.92萬億元，較6月底貸款額 新增了1647.5億元。

Sanford C Bernstein分析員Mike Werner認 為，中行季度淨息差擴闊，乃「意外驚 喜」（positive surprise），原先料該行淨 息差按季收窄約1點子，但結果卻錄得按季 擴闊6點子，該行亦受惠於強勁的貸款配置 能力，帶動其淨利息收入增長，大行在拓 展貸款方面的優勢，明顯較中型銀行取 勝。

另一歐資證券研究主管表示，中行季內存 款額下跌，加上其貸款組合年期，普遍較 中型行長，到明年初才要重訂息率，故季 內其淨息差及淨利息收益，不受人行早前 減息因素帶來負面影響。

資產質素仍待觀察 9月末中行不良貸款率，從年中的0.94%降 至0.93%，惟不良貸款總額，季內則增加 5.37億元至641億元。該歐資行主管指，雖 然中行管理層透露，逾期貸款按季下跌， 但受季節性入賬因素影響，傳統上不良貸 款會更多在第二及第四季度反映，故資產 質素仍待觀察。

話你知：不對等減息撐經濟 正常而言，減息通常是存款利率與貸款利 率同步下調，銀行息差不變，稱之為對等 減息。

相對而言，若存款、貸款息率下調幅度不 一，便是不對等減息，就如今年年中、內 地貸款利率下調幅度高於存款利率下調幅 度，就是好例子。

為甚麼要不對等減息？以今年年中那一次 為例，貸款利率下調幅度較存款利率減幅 大，主要目的是想「撐經濟」，希望透過 降低企業的融資成本，對當時正在下滑的 中國經濟構成穩定作用，惟相關調整的副 作用是令內銀息差收窄，利息收入同步減 少，對整體內銀盈利構成負面影響。

中國再對上一次不對等減息，要數到08年 9月，當時正值金融海嘯高峯期。

那次中國將貸款利率下調，但存款息率則 保持不變，目的亦是希望透過減輕企業借 貸成本，從而達到穩定局面的效果。

中行爆冷 季績增長加速 第3季多賺17％ 遠勝預期

Source : Mingpao
26 Oct 2012

【明報專訊】內地銀行股昨天迎來第3季度 業績公布，中國銀 行(3988)打響頭炮，第3季度純利按年大升16.6%，遠超預 期，在經濟下滑、人行減息的大環境下，中行第3季度不僅壞 帳率下降，淨利息收益率更按季擴闊約0.05厘。銀行業分析 師認為，中行息差逆市改善，與降低存款利息支出有關，相 信不可持續，其他內銀仍面臨呆壞帳升溫、息差收窄的風 險。

根據中行季報，截至今年9月底，該行純利錄得347.62億元 (人民幣‧下同)，按年升16.6%，好過券商預期介乎4%至8%的 升幅，按季則輕微倒退0.2%，亦好過預期，首9個月的盈利為 1063.63億元，按年升10.37％(見表)。

單看第3季度，淨利息收入為653.9億元，較第2季度升3%， 公司公布首9個月的淨利息收益率(NIM)為2.12%，較6月末拉 升0.02個百分點。有券商計算，該行第3季度的NIM為 2.15%，較第2季度還高0.05個百分點，未有因為6、7月份人 行兩次不對稱降息而受壓，離岸業務的息差擴幅更大。

美銀美林：降存息支出 不可持續

不過，翻查季報，中行截至9月底的存款為為9.34萬億元，雖 然比上年末增加5.96%，但較截至3月底的9.52萬億元，和截 至6月底9.48萬億元，是逐季減少。美銀美林在業績短評中指 出，中行用降低存款的方式，來控制存息支出，從而令息差 擴闊，該做法不可持續，違背了目前更加以市場驅動的融資 成本規律。

中行行第3季度的人民幣存款按季跌2.8%；整體而言，三個季 度的存貸比率從首季的69.2%，升至第2季度71.2%，再到第3 季度的74%，分析師預料，未來難有再減少存款的空間。

不良貸款比率下跌

不過，中行在第3季度的非利息收入按季大升14%至242.84億 元，主要受益於手續費及佣金收入按季大升近兩成至156.8億 元，按季度大漲主因第2季基數過低，僅130.98億元，較首季 跌38%。有中資行分析師認為，第2季度監管部門對中間收入 控制嚴格，至第3季度已有所放鬆，銀行經營數字故出現大起 大落。

就資產質量而言，中行截至9月底的不良貸款僅較6月底輕微 上升5.37億元或2.2%，不良貸款比率依然下跌，不良貸款撥 備覆蓋率為237.19%，比上年上升16.44個百分點，但信貸成 本卻維持在26基點(1％等如100基點)左右，在全行中屬低 水平，券商認為第4季度將反彈。

明報記者 張聞文

中行叫停首套房貸優惠

Source : AppleDaily
7 Sep 2012

【本報訊】那邊廂內地房地產商早以摩拳 擦掌準備在「金九銀十」的傳統旺季大展 拳腳，全力催谷賣盤以達成全年的售樓目 標，但這邊廂又傳來內地銀行將首套房貸 的85折利率優惠減少，甚至取消折扣，為 有回暖迹象的內房市場帶來一陣寒意。

內地《南方都市報》昨指中國銀行 （3988）的廣東省分行於上周已經通知省 內的銀行停止首套房貸85折的利率優惠政 策。

據悉，中行自6月起已陸續收緊廣東省各地 的房貸利率優惠，惟省行正式下達「聖 旨」，顯示有關政策將正式上馬。

應對銀行淨息差收窄 另外，報道亦引述消息人士指出，房貸利 率優惠「縮水」，主因今年人民銀行兩次 降息，淨息差進一步收窄，令銀行更重視 批出資金的回報率，而85折優惠的回報率 與銀行要求的回報率底線極為接近，迫使 中行不得不把房貸的利率折扣優惠減少。

中行的廣東分行未有就收緊優惠一事作出 正面回應，只稱「對於符合國家政策的首 套住房貸款，根據監管部門、總行等有關 規定。同時，結合借款人的信用記錄和風 險狀況進行差異化定價。」

除中行外，早前亦有消息指招商銀行 （3968）要求各地分行首套房貸利率控制 在平均9折的水平以上，而光大銀行更於部 份地區取消首套房貸利率折扣優惠。

有市場人士認為銀行在息差收窄的情況 下，銀行減少甚至是取消房貸利率優惠轉 為發展其他收益更可觀的業務，可謂事在 必行，「對內房影響唔會太大！」

工行賺1231億交足貨 跑贏中行農 行淨息差續擴闊

Source : AppleDaily
31 Aug 2012

【本報訊】工行（1398）為四大內銀壓軸 登場，派出符合市場預期的中期成績表， 上半年純利1231.6億元（人民幣．下 同），按年升12.5%；第二季純利618.25 億元，按季僅升0.79%。分析認為，大行 較細行有更佳的息差表現和資產質素，更 以建行（939）和工行為首選。 記者：董曉沂

工行派出符合市場預期的中期成績表。路透社

工行中期每股盈利0.35元，不派中期息。 期內工行淨息差達2.66厘，較首季度進一 步擴闊，加上貸款亦較去年底增長8.15% 至8.42萬億元，令工行上半年淨利息收入 增長16.94%至2040.58億元。值得留意 是，四大行中，僅建行和工行有淨息差擴 闊，亦造就兩行純利錄得按季升幅，跑贏 中行（3988）和農行（1288）。

人行減息難影響盈利 對於利息收入前景，工行行長楊凱生昨於 電話會議上表示，人行減息對工行淨息差 的影響未完全浮現，惟該行有為利率市場 化作壓力測試，預期對該行盈利能力影響 不大。

至於另一主要收入來源的中間業務，上半 年收入為548.04億元，按年只得1.88%增 長，次季更錄得輕微跌幅。楊凱生解釋， 主因該行正撤出部份盈利能力較差如擔保 及承諾業務，另亦因內地金融市場表現不 濟，令部份金融收費業務受壓。建銀國際 環球金融策略及銀行研究部董事盛楠預 計，工行的中間業務在下半年將繼續受 壓，收入料與上半年持平，部份因為今年 停收業務顧問費用所致。

工行董事長 姜建清

不良貸款率低過三大行 上半年貸款基礎增加，亦令工行不良貸款 餘額上升，幸而不良貸款率跌至四大行中 最低的0.89%。工行上半年貸款減值準備 按年增加8.48%至2114.01億元，令該行撥 備覆蓋率提升至281.4%，較去年底增加 14.48個百分點。工行董事長姜建清表示， 工行今年初曾為全年經濟把脈，在前景不 明朗下，該行預期全年不良貸款率將達 1.2%，故作出較審慎撥備。一中資分析員 表示，多家大行為對未來經濟下行作好準 備，而對逾期貸款及關注貸款等有更高審 批標準。

截至6月底，工行核心資本充足率升至 10.38%，僅次於建行的11.19%。分析員認 為，要在內銀板塊揀股，不只看盈利表 現；農行純利增長最強，惟該行資本水平 跑輸四大行，淨息差亦見收窄，反觀工、 建兩行資本強勁，加上大行的淨息差表現 及資產質素均較佳，預期兩行勢成內銀板 塊亮點。

農行淨息差縮中間業務乏力 中期純利增20% 升幅勝建行中行

Source : HKEJ
30 Aug 2012

自上市以來盈利增速在四大國有銀行 中稱冠的農業銀行（1288），中期錄得純 利804.99億元（人民幣．下同），按年增長 20.7%，略低於市場預期中值，惟增幅仍超 前已公布業績的建行（939）及中行 （3988），不派中期息。然而，綜觀整份 業績，除淨息差顯著收窄拖累淨利息收入遜 預期外，中間業務增長同樣乏力；加上資本 水平依然低企，有分析師相信，該行股價今 天難免受壓。

下半年息差壓力仍大

農行第二季純利按季倒退14.7%，至 370.45億元，主因期內淨利息收入和手續費 及佣金收入均較首季降速，分別下跌4.6% 及17%。

上半年農行錄得淨息差2.85厘，與今 年首季2.97厘水平相比，意味次季淨息差按 季收窄，農行財務會計部副總經理石盛林昨 天在記者會上說，該行次季就結構性存款負 債成本的會計處理上，由原來列作投資損 失，改為利息支出，此舉令淨息差下降0.08 厘，撇除會計因素，首季及次季實際淨息差 分別為2.89厘及2.81厘；但他強調，有關影 響屬一次性。

農行行長張雲表示，下半年隨着利率 市場化加快及銀行競爭加劇，銀行面對較大 的息差壓力，但他有信心，「未來淨息差高 於大型銀行同業」。

摩通發表短評指出，農行經營表現令 人失望，但資產質素狀況較為正面。截至6 月底，農行持續實現不良貸款餘額及比率 「雙降」，減少至845.08億元及1.39%，關 注類貸款亦較去年底減少2.1%。按地區劃 分，僅長三角地區不良率有所上升。

資本水平依然偏低

農行風險管理總監宋先平說：「只要 中國經濟不惡化，下半年不良貸款仍能小幅 下降。」上半年，農行整體逾期貸款增加 16%，惟增幅與建行和中行的43%和17%相 比較為溫和。農行資產減值損失為按年下降 18%，信貸成本為0.33%。張雲指出，該行 撥備支出回歸常態。

此外，農行較低的資本水平亦惹關 注。截至6月底，農行核心資本充足率及資 本充足率較首季末增加0.05及0.01個百分 點，至9.65%及12.02%。有分析師認為，該 行資本累積速度慢於其他大行，但未必須於 短期內股本融資。

農行於2010年7月上市時曾承諾3年內 不擴股增資，該行董事會秘書李振江重申， 該行上市時的承諾沒變，派息比率（招股書 承諾為介乎35%至50%）亦然。農行昨天宣 布，擬發行500億元次級債補充附屬資本。

被問到原副行長楊琨因涉嫌違規而遭 中紀委調查一事，張雲坦言，事件令農行聲 譽受損，惟對業務不構成影響。他並表示， 事件對農行有警示作用，高管層會從中汲取 教訓，嚴加約束道德操守。